នៅពេលតន្ត្រីឈប់៖ ការលាតត្រដាងការវាយតម្លៃដ៏មានកំហុសរបស់ក្រុមហ៊ុន AI

(SeaPRwire) –   វិនិយោគិននៅក្នុងទីផ្សារសាធារណៈ និងឯកជនបានផ្តល់តម្លៃបុព្វលាភយ៉ាងច្រើនដល់ក្រុមហ៊ុន AI ដោយមិនរើសអើង ហើយពិធីជប់លៀងនៅតែបន្ត — តន្ត្រីនៅតែលេង។ ប៉ុន្តែនៅពេលដែលតន្ត្រីឈប់ វិនិយោគិននឹងប្រញាប់ប្រញាល់រកទ្រព្យសម្បត្តិនៅក្នុងការប្រកួតប្រជែងដ៏ច្របូកច្របល់។

យើងបានឃើញរឿងនេះពីមុនមកហើយ។ ដូចទៅនឹងពពុះ dot com ដែរ សក្តានុពលរយៈពេលវែងនៃបច្ចេកវិទ្យាគឺមានទំហំធំ។ ការវាយតម្លៃលើសលប់គ្រាន់តែជាផ្នែកមួយនៃភាពអឺរ៉ូហ្វិកដំបូងប៉ុណ្ណោះ។ ឥឡូវនេះ យើងកំពុងចាប់ផ្តើមរអិលចូលទៅក្នុង ហើយនៅពេលដែលពពុះ AI បែកធ្លាយ ការវាយតម្លៃដែលខុសឆ្គងនឹងត្រូវបានលាតត្រដាង។

ទំនាក់ទំនងដែលមិនមានសុខភាពល្អរបស់ក្រុមហ៊ុន AI

ក្នុងចំណោមក្រុមហ៊ុន AI ធំៗ មានគំរូមួយដែលអ្នកផ្គត់ផ្គង់វិនិយោគលើអតិថិជន ហើយបញ្ហានៃការវិនិយោគជារង្វង់គឺរីករាលដាល។ ឧទាហរណ៍ ជាមួយ Nvidia ក្រុមហ៊ុន Nvidia ផ្ទាល់ ឬដោយប្រយោល ផ្គត់ផ្គង់ GPU [អង្គភាពដំណើរការក្រាហ្វិក] ដល់ OpenAI ហើយការវិនិយោគនេះអនុញ្ញាតឱ្យ OpenAI ទិញបានកាន់តែច្រើន។ គំរូស្រដៀងគ្នានេះអាចរកឃើញជាមួយ Nvidia ដែលវិនិយោគលើ Coreweave ដែលទិញ GPU ពី Nvidia ហើយលក់សមត្ថភាព GPU ទៅឱ្យ OpenAI និងអ្នកផ្តល់ LLM (Large Language Model) ផ្សេងទៀត។

ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ អ្នកផ្តល់សេវាពពកធំៗបានវិនិយោគលើ OpenAI និង Anthropic ហើយពួកគេលក់សេវាពពកដល់ពួកគេសម្រាប់ការបណ្តុះបណ្តាល និងការអនុវត្ត។ គំរូនេះបន្តចុះក្រោម ដែល OpenAI និងអ្នកផ្តល់ LLM ផ្សេងទៀតអាចវិនិយោគលើក្រុមហ៊ុនផ្សេងទៀតដែលអាចបង្កើតកម្មវិធីរបស់ពួកគេនៅលើ ChatGPT របស់ OpenAI ។

មានហានិភ័យជាមួយនឹងភាពជាដៃគូដែលជាប់ទាក់ទងគ្នាទាំងនេះ ហើយវាជាការមិនល្អសម្រាប់ប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីទាំងមូល។ ទោះបីជាក្រុមហ៊ុនធំៗអាចទប់ទល់នឹងការធ្លាក់ចុះនៃការវាយតម្លៃក៏ដោយ ក៏ក្រុមហ៊ុន AI ផ្សេងទៀតត្រូវបានទាញទៅតាមភាពអឺរ៉ូហ្វិក ជាពិសេសនៅក្នុងទីផ្សារឯកជន។

របារត្រូវបានកំណត់ខ្ពស់រួចហើយ ឧទាហរណ៍ជាមួយនឹងការផ្តល់មូលនិធិ $330m របស់ Lovable និង €1.7 billion របស់ Mistral AI ។ ទោះបីជាមិនមានអ្វីដែលជាបញ្ហាជាមួយនឹងការវាយតម្លៃក្រុមហ៊ុននីមួយៗដោយខ្លួនឯងក៏ដោយ ក៏វាកំណត់ការរំពឹងទុកដែលមិនប្រាកដនិយមសម្រាប់វិនិយោគិន និងសហគ្រិន។ ការបង្កើតផលចំណេញ 10x លើការវិនិយោគជុំ Series B ក្នុងតម្លៃ $6.6 ពាន់លានតម្រូវឱ្យលក់ក្រុមហ៊ុនក្នុងតម្លៃ $66 ពាន់លាន។ ដើម្បីដាក់ក្នុងបរិបទនេះ មានក្រុមហ៊ុនសូហ្វវែរពពកសាធារណៈតិចជាង 10 ដែលមានមូលធនប័ត្រទីផ្សារលើសពី $60 ពាន់លាន!

ដោយមិនសង្ស័យ នឹងមានអាជីវកម្មជំនាន់ថ្មីដែលត្រូវបានបង្កើតឡើងនៅពេលដែល GenAI ត្រូវបានទទួលយកយ៉ាងទូលំទូលាយ ដែលអាចសម្រេចបាននូវការវាយតម្លៃបែបនេះ ប៉ុន្តែវាក៏ជាបញ្ហាផងដែរ ប្រសិនបើវិនិយោគិនវាយតម្លៃក្រុមហ៊ុនចាប់ផ្តើមនីមួយៗថាជាក្រុមហ៊ុនដែលមានការរីកចម្រើន នៅពេលដែល 99% នៃពួកគេមិនមែនដូច្នោះទេ។

ប្រាក់ចំណូលប្រចាំឆ្នាំដែលអាចកើតឡើងវិញ (ARR) ប៉ុន្តែមិនមែនដូចដែលយើងស្គាល់

ភាពខុសឆ្គងមួយទៀតក្នុងការវាយតម្លៃក្រុមហ៊ុន AI គឺការរាយការណ៍ ARR ។ នេះគឺជាកត្តាជំរុញតម្លៃដ៏ធំបំផុតសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនសូហ្វវែរ ប៉ុន្តែវាមិនមែនដូចដែលវាធ្លាប់មាននោះទេ។ ពីមុនមក វាផ្អែកលើការកើនឡើងនៃការជាវ ប៉ុន្តែឥឡូវនេះមានការរួមបញ្ចូលគ្នានៃវិធានការផ្សេងទៀត រួមទាំងកិច្ចសន្យាដែលមិនកើតឡើងម្តង ការផ្អែកលើបរិមាណ ការផ្អែកលើការអនុវត្ត និងការផ្អែកលើតម្លៃ ដែលមានភាពមិនប្រាកដប្រជាច្រើនជាង។

ក្រៅពីโครงstrukt នៃកិច្ចសន្យា មានទិដ្ឋភាពគុណភាពផ្សេងទៀតដែលត្រូវយកចិត្តទុកដាក់។ វដ្តលក់ខ្លី និងពេលវេលាអនុវត្តខ្លីបានក្លាយជាអត្ថប្រយោជន៍ដល់ការរីកចម្រើនរបស់ក្រុមហ៊ុន AI ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការលក់យ៉ាងឆាប់រហ័សអាចបណ្តាលមកពីភាពអឺរ៉ូហ្វិក និងការរំភើប ហើយទីផ្សារគោលដៅគឺបុគ្គល (និងមិនមែនអតិថិជនអាជីវកម្មសហគ្រាស) ដែលប្រហែលជាមានទំនោរតិចក្នុងការបន្ត។ ហើយពេលវេលាអនុវត្តខ្លីអាចបង្ហាញថាបច្ចេកវិទ្យាកំពុងតែធ្វើឱ្យមានការកែលម្អប្រកបដោយអត្ថន័យចំពោះផលិតភាព។

ប្រាក់ចំណេញសរុបកំពុងត្រូវបានច្របាច់រហូតដល់មិនអាចជួសជុលបាន

ក្រុមហ៊ុន AI ជាច្រើនកំពុងដំណើរការជាមួយនឹងការចំណាយខ្ពស់ ហើយការរំពឹងទុកប្រាក់ចំណូលមានភាពលើសលប់។ ជាច្រើនកំពុងដំណើរការជាមួយនឹងប្រាក់ចំណេញទាបណាស់ ឬថែមទាំងអវិជ្ជមាន ដោយសារតែការចំណាយខ្ពស់ក្នុងការអភិវឌ្ឍន៍ បណ្តុះបណ្តាល និងថែរក្សាម៉ូដែល AI ។ ក្រុមហ៊ុនសូហ្វវែរបែបប្រពៃណីជាធម្មតាមានប្រាក់ចំណេញសរុបក្នុងរង្វង់ 70%-80% ។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ ក្រុមហ៊ុន AI ជាច្រើនមានប្រាក់ចំណេញសរុបពិតប្រាកដក្នុងរង្វង់ទាបពី ១០ ទៅ ២០%។

ដំណោះស្រាយមួយគឺត្រូវរីកចម្រើនយ៉ាងឆាប់រហ័សចេញពីស្ថានភាពនេះ ហើយសង្ឃឹមថាការចំណាយលើម៉ូដែលនឹងធ្លាក់ចុះលឿនគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីទូទាត់ការចំណាយទាប។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ រហូតមកដល់ពេលនេះ យើងមិនបានឃើញរឿងនេះកើតឡើងទេ ហើយការចំណាយខ្ពស់មិនបានថយចុះទេ។

សរុប៖ ផ្តោតលើមូលដ្ឋានគ្រឹះ មិនមែនតន្ត្រី

ក្នុងចំណោមការវាយតម្លៃដ៏អស្ចារ្យរបស់ក្រុមហ៊ុន AI មានតម្រូវការក្នុងការផ្តោតលើមូលដ្ឋានគ្រឹះ។ ការរំពឹងទុកបច្ចុប្បន្នមានច្រើនលើសលប់ ហើយពិធីជប់លៀងកំពុងតែហួសហេតុ។ ឆ្ងាយពីភាពអឺរ៉ូហ្វិកដែលមិនសមហេតុផល នៅតែមានការវិនិយោគដ៏សមហេតុផលដែលត្រូវធ្វើ។ មានឱកាសដ៏ធំក្នុងការវិនិយោគលើក្រុមហ៊ុនសូហ្វវែរ B2B ដែលមានគោលដៅជំនួសដំណោះស្រាយសហគ្រាសដែលមានស្រាប់ដោយផ្អែកលើសមត្ថភាព AI-native ។

មានឱកាសធំជាងនេះទៅទៀតសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនសូហ្វវែរ AI ដែលជាភ្នាក់ងារ ដើម្បីធ្វើស្វ័យប្រវត្តិកម្មផ្នែកធំនៃទីផ្សារសេវាកម្មវិជ្ជាជីវៈដែលមានស្រាប់ ដែលមានទំហំយ៉ាងហោចណាស់ 10 ដងនៃទីផ្សារសូហ្វវែរពពកបច្ចុប្បន្ន។ ទាំងនេះគឺជាក្រុមហ៊ុនដែលនឹងប៉ះពាល់ដល់ផលិតភាព និងផ្លាស់ប្តូរដំណើរការអាជីវកម្មដែលបច្ចុប្បន្នត្រូវបានគ្រប់គ្រងដោយការងារដោយដៃ។ ដំណោះស្រាយទាំងនេះត្រូវការការគាំទ្រពីភាគីពាក់ព័ន្ធជាច្រើន ដែលមានន័យថាដំណើរការលក់កាន់តែលំបាក។ ប៉ុន្តែក្នុងរយៈពេលវែង នឹងមានប្រាក់ចំណូលដែលអាចកើតឡើងវិញដែលកាន់តែរឹងមាំ និងនិរន្តរភាព។

ដូចទៅនឹងសម័យពពកដែរ ក្រុមហ៊ុនភាគច្រើនទាំងនេះនឹងមិនក្លាយជាអាជីវកម្មដែលមានតម្លៃ 100 ពាន់លានដុល្លារ ឬសូម្បីតែ 10 ពាន់លានដុល្លារក៏ដោយ ប៉ុន្តែវាក៏ល្អផងដែរ ដរាបណាការវិនិយោគផ្អែកលើការរំពឹងទុកដែលប្រាកដនិយម និងការវាយតម្លៃចូលដ៏សមហេតុផល មានឱកាសដែលមិនធ្លាប់មានពីមុនមកសម្រាប់វិនិយោគិនក្នុងការបង្កើតតម្លៃប្រកបដោយនិរន្តរភាពរយៈពេលវែងនៅទីនេះ។